_87亿借款未还的物美二次赴港上市,营收占比四成的麦德龙中国并表后拉低毛利率

发布时间:2021-04-08 12:15:37   来源:清流    点击:   
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原标题:87亿借款未还的物美二次赴港上市,营收占比四成的麦德龙中国并表后拉低毛利率

私有化退市5年后,中国零售巨头物美将再次赴港上市,且创始人张文中出任董事长。

近日,物美科技集团有限公司(以下简称“物美”)向港交所递交了招股书,物美拟将物美、麦德龙中国两大超市业务合并上市,募资所得将用于投资供应链、数字化、扩张门店、潜在的收购等。

值得一提的是,物美系旗下最受关注的多点Dmall并不在拟上市公司体系之内,并且此前有消息称多点计划于下半年赴美IPO。

尽管物美2020年的销售额已达391亿元,较2019年增长71.7%,然而对于一个成立将近27年的零售巨头来说,却早已与同行业中的永辉、大润发拉开了距离。

物美27年的起起落落

物美的成立源于创始人张文中开发的一套针对零售企业的MIS系统和POS系统,当时这套系统并不被认可,为了展示系统的使用价值,张文中在1994年创办了一家名叫物美的创新示范超市。

1995年,刚刚成立一年的物美便实现了1个多亿销售额;2003年,物美以物美商业的身份成功登陆香港创业板,成为第一家在香港上市的内地民营零售企业。

然而,2006年12月,张文中因涉嫌行贿、挪用公款被刑事拘留,并在2009年以诈骗罪等判处12年有期徒刑,减刑两次后,于2013年刑满释放。

没了主心骨的物美就此走上下坡路,不仅扩张之路按下了暂停键,甚至还错过了零售业转型黄金期,并且在2016年从港股市场退市。

不过,于2013年回归的张文中带领着物美开始了第二次创业,一方面,开启了物美数字化转型;另一方面,重启“买买买”之路。特别是2018年,经过不断上诉、申诉,深陷囹圄多年的张文中被宣告无罪,物美的开拓之路甚至更加强劲。

2018-2020年期间,物美先后收购了乐天集团华北区20多家门店、邻家便利店70多家门店和华润万家在京5家大卖场门店,又入股重庆最大的国有商贸企业重庆商社集团。

其中最引人瞩目的是击败阿里巴巴、腾讯、苏宁易购、永辉超市等对手,以19亿欧元(约合149亿人民币)拿下麦德龙中国的控股权。

物美超市营收缩紧,麦德龙中国发展瓶颈

物美以提供生鲜食品、杂货及百货商品为主营业务,在收购麦德龙后,其门店数量和业务体量均产生了质的飞跃。

除了体量上的突飞猛进,物美还寻求质的蜕变,用招股书中出现300多次的词语来说就是“数字化”,包括推出多点APP、线上线下一体化、物流共享、协同采购等方式。

根据弗诺斯特沙利文的统计,截至2020年12月,多点APP拥有8090万用户,月活跃用户约为1010万,用户的复购率约为63%,高于同年约40%的行业平均水平,产生的零售额占物美零售总额的70%以上;麦德龙中国在2020年5月推出付费会员后,目前有148万名会员。

另外,招股书显示,2018-2020年期间,物美的营业收入分别为213.78亿元、227.47亿元、390.64亿元,2019年、2020年同比分别增长6.4%、71.7%;年内利润分别为2.26亿元、3.94亿元、7.26亿元,2019年、2020年同比分别增长74.3%、84.3%。

值得一提的是,2020年物美的营收和净利润纷纷呈现爆发式增长,这主要是因为麦德龙中国并入财务报表,为物美带了144.81亿元的收入,占物美2020年总收入的37.1%;而麦德龙中国还为物美带来3.07亿元的年内利润,占物美2020年年内利润的42.29%。

然而,在扣除麦德龙中国的营收后,物美2020年销售额为245.83亿元,同比仅增长8.1%;另外,2019年同比增长仅为6.4%,近两年增速均不足10%。

截至2020年末,全国有462家物美门店、97家麦德龙门店。不过,与物美门店近两年年均40多家的净增加量相比,麦德龙在中国市场的发展进入瓶颈期,其2018-2020年底的门店数量分别为95家、97家、97家,甚至2020年无新增门店。

另外的,麦德龙中国在给物美带来营收利润双增长的同时,却拉低了后者的毛利率,并表后物美整体毛利率由2019年的28.2%下滑至2020年的22.7%。

负债高居不下,食品安全问题屡上榜单

频频并购也让物美背负了沉重的负债压力。

截至2020年底,物美未偿还银行借款87.06亿元,较2019年末同比增长420.7%,主要来自收购麦德龙中国的相关融资;仅2020年,因收购而支付的中介费用和利息开支,就达到2.12亿元。

此外,物美的融资成本、商誉都在2020年明显走高;融资成本较2019年末同比增长33.3%至7.6亿元,商誉较2019年末同比增长680.4%至57.65亿元。

据招股书显示,2018-2020年期间,物美科技的资产总额分别为196.18亿元、230.11亿元、422.61亿元,负债总额分别为201.94亿元、237.60亿元、407.84亿元,负债规模和资产规模大体接近。

除了高居不下的负债外,物美的食品安全问题也令人担忧。

4月2日,北京市场监管局发布了关于2021年食品安全监督抽检信息公告,北京物美超市有限公司远洋沁山水店经营的芹菜,克百威不符合食品安全国家标准。无独有偶,2020年2月,北京市市场监督管理局发布了关于2020年食品安全监督抽检信息的公告,北京门城物美商城有限公司双峪环岛店经营的缤纷田园韭菜,经中国检验检疫科学研究院综合检测中心检测发现,腐霉利不符合食品安全国家标准。

除此之外,去年疫情初,物美超市的多点高价售卖过期八年、甚至无生产日期的口罩而被广大消费者维权。

因此,命途多舛的物美能否梅开二度,猫妹将持续关注。返回搜狐,查看更多

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