_宏观经济与资产市场(14-5)

发布时间:2020-09-29 12:42:38   来源:营销    点击:   
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原标题:宏观经济与资产市场(14-5)

目前中国所处的经济周期是这4种周期全都处于扩张期。当然,也有人认为现在是康德拉基耶夫周期的萧条期,实际上不是。要划分经济周期,你要基于这4种周期,它一个个地嵌套,它是非常非常严格的。比如说一个康德拉基耶夫周期,它由3个库兹涅茨周期组成,库兹涅兹周期里面包括5个基钦周期,所以康德拉季耶夫周期就由15个基钦周期组成。1个基钦周期就是1314.871884天,是非常严密的,就像数学1+1=2,你就不能说1+1=2.1或者等于1.9,这是不对的。他就像一年365天,不能说一年等于360天或者370天,实际上它是很精确的,它就是一个自然法则,经济周期也是自然法则,所以它的划分方法是唯一的。

如果按照我讲的这种方法去划分经济周期它是唯一的,它只有一个结果。现在,这4种经济周期全是往上走。所以这一轮的牛市会非常大。因为4种经济周期全都是扩张期,所以股票市场是大牛市。并不是所有的基钦周期扩张期,都对应股票市场大牛市。比如说2016年的1月份到2018年1月份,基钦周期是扩张期,但是股票市场就不是大牛市,只是一个结构性的牛市,结构性牛市实际上不是牛市,它就是个平衡市。一部分股票涨,一部分股票跌。那时候是价值风格,所以价值股涨,单看价值股是牛市,但是你要看成长股,它是熊市,所以总体上它是个平衡市,平衡市中有涨有跌,专门看涨的这一块是个牛市。

所以结构性牛市实际上就是平衡市,基钦周期扩张期它有可能是平衡市,也有可能是小牛市,也有可能是中牛市,也有可能是大牛市,但这一次是大牛市。2019年7月份到2021年的11月份,这次的基钦周期扩张期对应的是个大牛市,而且2020年和2021年,连续两年都是单边牛市,这在历史上是很少的,连续两年牛市就是大牛市。你看2014、2015年它就不是连续两年的单边牛市,2014、2015年它实际上是一个中牛市,中等的牛市不是大牛市,因为2014年是个单边牛市,2015年是平衡市。2015年它不是单边牛市,2015年是上半年涨,下半年跌,这种是典型的平衡市。

股票市场任何一个年度都有三种形态之一,要么是牛市,要么熊市,要么平衡市,很容易辨认。

保险公司投资里面最大的一块收益来源是股票,当然也有些保险公司不做股票,基本上它就不做权益投资。我也认识有的保险公司,像某个寿险公司,它就只做债券,只做固定收益类的产品,也有,但这个就很难赚大钱。股票风险特别大,是个双刃剑,你要做不好可能亏很多钱,但是你要做得好,能赚很多钱。如果你谈不上做得好不好,拿个平均收益,也是高收益率,大类资产里面高收益率,高收益率就是你能跑赢名义GDP增长率的收益率,就叫高收益率。

如果你的财富,你的钱增值的速度不如名义GDP的增长率,实际上你的钱是缩水的,你在整个社会财富中的占比是在缩小的,名义GDP翻了100倍,你翻了50倍,你是相对变穷的。所以高收益率的标准就是要跑赢名义GDP的增长率,能跑赢名义GDP增长率的大类资产就只有两类,股票和房地产。你要想赚大钱,就只有这两个市场能赚到大钱,所以中国富豪里面赚大钱的主要都在这两个市场,要么你是房地产老板,能赚大钱,很多房地产老板都赚大钱了,因为它长期的价格上涨速度,长期收益率就是高。另一个就是做股票,股票和股权本质上是一个东西,上市的叫股票,没上市的叫股权。实际上股票长期投资平均收益率和做PE的长期平均收益率,如果你样本足够大,两个收益率是差不多的,美国有学者专门做过统计。

实际上股票还是占优势的。因为收益率差不多,股票比股权有流动性的优势,有税收上的优势,所以实际上股票是个非常不错的市场,是收益率特别高的市场,只有股票和房地产长期平均收益率能跑赢名义GDP的增长率,大致股票和房地产长期年均收益率都能跑赢名义GDP的增长率200个BP左右,200个BP非常高。所以股票是个富矿,值得去挖,如果你说太难了,风险太大,波动太大,受不了,放弃了,很可惜,因为就这地方能赚大钱。

来源:金融界网站返回搜狐,查看更多

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