跃聚鸣 [聚鸣投资刘晓龙:还有很多便宜的好公司]

发布时间:2020-01-29 12:31:30   来源:潮生活    点击:   
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原标题:聚鸣投资刘晓龙:还有很多便宜的好公司

上海聚鸣投资总经理 刘晓龙

2019年对于股票投资来说是一个幸福的年景,除了上证指数涨幅20%多,其他指数涨幅都在30%以上,基本上把2018年的下跌补了回来。但是我们也要看到,2019年全市场有900只股票是下跌的,市场体现出了极强的结构性特征,也说明指标股的涨幅远大于非指标个股。

站在当下,展望2020年,由于开门红的行情非常不错,所以最近前高后低的看法好像比较主流,我们虽然比较少判断大盘,但是偶尔也务虚一下,来谈谈对市场的看法。我们的大致看法是,2020年至少是一个结构性牛市,且大概率是一个结构性牛市。

第一个原因:资产荒

我们去年一直表达一个观点,全球17万亿美元的负利率资产,如果经过CPI调整,实际上30万亿美元的负利率资产,而中国的银行理财收益还能有3个多点,中国是全球第二大经济体,最生机勃勃的经济体之一,这绝对是一个资产的全球错配。从我们国家内部看,政府用了2年多的时间,让房价告诉老百姓以后很难通过买房赚钱了,可能一不小心还要赔钱,依托于房地产的高收益资产不论是银行理财还是信托产品,未来收益率下行是确定的。而2015-2018年另外一个虚假的高收益资产P2P也最终泡沫褪去。所以环顾四周,一夜之间,高收益资产都没了,老百姓可以投的大类资产只剩下股票或者股权,而由于股权融资上一轮的泡沫在2013年-2015年出现,按照股权基金7-8年的周期,股权类产品的大雷要从2020年开始爆,孙正义已经承认投资失败了,国内的这批产品最后扯下遮羞布也就是时间问题。制造业的PE投资目前还要10倍市盈率,我说那真是不如买股票,现在十几倍市盈率,帐上一堆现金的制造业上市公司一抓一把,我何必还辛辛苦苦去投个PE,然后还要祈祷顺利上市,一二级市场还在倒挂,所以3000点的股市是最透明,泡沫彻底挤压过后最干净,最值得投资的大类资产。

第二个原因:市场的担心不断被证伪

比如贸易战,开打之前很担心,一批人觉得国家要完蛋,真的征税了,到今天发现,好像对整体的影响真的挺有限,对某些行业还是大利好。比如经济,2018年经济下行开始就不断担心经济失速,结果最近的微观数据明显超出市场预期。比如担心流动性,结果融资余额重新上了万亿,公募基金动不动几百亿认购,场外资金进场了!一旦悲观预期不断被打破,市场就会用上涨来报复这些自以为聪明的投资者。

第三个原因:有很多便宜的好公司

我自选股里随手翻了两个公司。一个制造业公司24亿市值,无负债8亿现金,去年3季度1.1亿利润,合理预期19年1.4-1.5亿利润,过去四年每年的增速都高于10%。一个精细化工公司,37亿市值,无负债帐上接近14亿现金,去年利润预测3.4亿。有这么安全的估值保护,只要这些公司有基本年向上的拐点,涨50%轻而易举。这样的市场,我不认为会有很大的风险,相反孕育了很大的机会。

因此,我们看好市场。我们认为,2020年很可能和2019年相反,个股的表现很可能好于指数,底部的中小市值低估值股票应该存在很大的机会,另外受益于贸易战的科技板块也很可能会继续精彩纷呈。相对来说,医药和消费的白马可能是我们认为性价比最低的资产。水无常势,在股市混迹13年,我一直对一致预期报以深深的怀疑,也从不相信这次不一样了,均值回归,是永恒的原始驱动力。

预祝大家2020年投资顺利!

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